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Archivo de la categoría ‘Inversiones Inmobiliarias’
Inversión Oficinas Madrid (3T 2024)
Durante este trimestre, el mercado de oficinas en España alcanzó un volumen de inversión de 822,9 M€ (datos algoritmo DAO addmeet) de los cuales 537,8 M€ correspondieron a la provincia de Madrid, representando el 65,35 % del volumen total. Este incremento refleja un notable crecimiento interanual del 52 % en comparación con el mismo período del año anterior, junto con un aumento del 50 % respecto al trimestre anterior.
En la capital se han registrado un total de 17 operaciones inmobiliarias de oficinas durante este trimestre, con un valor medio de 31,6 M€ y volúmenes entre 1 y 237M€. Una de las operaciones destacadas de este trimestre en el sector inmobiliario de oficinas en Madrid ha sido el lanzamiento de ML28 Madrid Urban Hub, un campus de oficinas promovido por Azora ubicado en el barrio El Pilar en Madrid. Hasta la fecha, se han registrado un total de 38 operaciones inmobiliarias de oficinas en la provincia duarnte 2024.
Inversión por zonas y barrios
Según se observa en el gráfico, la zona Centro sigue siendo la principal área de actividad inversora, concentrando el 58,13 % del total de la inversión durante este trimestre. En segundo lugar, se encuentra la zona CBD con un 28,79 %, lo que refleja los signos de reactivación esperados para la segunda mitad del año. Seguido de la Periferia, que representa un 9,71 % de la inversión, y finalmente, la zona Descentralizada con el 3,37 % restante, ambas con peso residual en el total.
La inversión de oficinas en los diferentes barrios, el mayor porcentaje en la inversión se ha dado en Prosperidad (44,07%), Castellana (13,35 %), El Pilar (12,09 %), Castilla (11,59%) y Valgrande (8,74 %). Con un impacto inferior se encuentran los barrios de Castillejos (1,97 %), Manoteras (1,95 %), Salamanca (1,86%), Hispanoamérica (1,65 %), Ciudad de la Imagen (0,97 %), Ramon y Cajal (0,84%), Salvador (0,58 %) y por ultimo Justicia (0,33 %).
Inversión por perfil de inversor
Las distintas estrategias de inversión se distribuyen de la siguiente manera, value added (56,99 %) que continúa predominando en el sector durante este año, seguido de core plus (23,09 %) registrando así un descenso comparado con el trimestre anterior y por último el core (19,92%).
Evolución de la valoración
El spread «Yield prime» Vs «Bund + Prima de riesgo» se encuentra a niveles del 1,70 % dejando un leve aumento con respecto al trimestre anterior cerca de un equilibrio sostenible a corto plazo, con mejores expectativas ante la reciente bajada de tipos.
Al analizar la evolución de la valoración de los activos prime, se observa que el ajuste de precios mediante el denominador parece estar cerca de su conclusión, ya que las yields muestran signos de estabilización al igual que en el periodo anterior.
Como conclusión, el panorama sugiere una crevitalización del mercado de oficinas de Madrid, con un aumento tanto en el número de operaciones y en el volumen transaccionado, continuando el foco en el CBD y centro. Las oficinas de periferia con un mercado «más oscuro» en cuanto a demanda de inversión, comienzan a encontrar acomodo en proyectos de readecuación para proyectos de «flex living». Sin haber comenzado el ciclo a la baja de las yields, en línea con la bajada de tipos de interés, el mercado ha estado más centrado en operaciones value added, con mayor recorrido de valor, principalmente mediante reposicionamiento de edificios existentes. Queda por ver si las recientemente anunciadas políticas «arancelarias» en USA van a hacer relentizarse las bajadas de tipos de interés y por ende el incremento de valor esperado por compresión de yields.
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Iñigo Corres
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Informe Oficinas España (3T 2024)
Durante el tercer trimestre del año, la inversión en el sector de oficinas se situó en 822,9 M€ (datos algoritmo DAO addmeet). Esto representa un aumento de aproximadamente el 34% en comparación con el mismo periodo del año anterior y un notorio aumento del 65,6% con respecto al trimestre anterior. Esta inversión ha representado la más alta registrada en lo que va del año, acercándose progresivamente a los niveles alcanzados durante el primer trimestre de 2023.
Durante este periodo, se registraron un total de 30 operaciones inmobiliarias en España, con valor medio de 27,4 M€ y con volúmenes entre 1 y 237 M€. Una de las operaciones más destacadas en el mercado de oficinas ha sido la adquisición de la Torre Tarragona en Barcelona, por parte del Consorci de la Zona Franca de Barcelona (CZFB) al fondo Blackstone. Hasta el momento, en 2024 se han registrado un total de 82 operaciones inmobiliarias de oficinas en España.
Inversión por provincias
Según se aprecia en el gráfico, la provincia de Madrid sigue concentrando el mayor volumen de inversión, representando el 65,35% del total. Esta tendencia, que se mantiene a lo largo del año, posiciona a Barcelona nuevamente en segundo lugar con el 23,52 %. Con un impacto inferior se encuentran las provincias de A Coruña (4,86 %), Málaga (4,14 %), Zaragoza (1,22 %), Toledo (0,37 %), Granada (0,36 %) y Illes Balears (0,18 %).
Inversión por perfil de inversión
Dentro de las diferentes estrategias de inversión podemos distinguir la siguiente distribución; value added (49,08%), core (34,73%) y core plus (16,19%) presentando un notorio descenso con respecto al primer semestre del año.
Como conclusión, se puede afirmar que el mercado de oficinas en España ha experimentado un notable incremento en su inversión durante este tercer trimestre del año, en la línea de que el mercado a asumido que, si bien la velocidad de bajada de las yields es incierta aún, sí que las mismas han tocado techo y por tanto puede comenzar un buen ciclo para que este asset class entre en el asset allocation de los fondos mas «institucionales». Madrid continúa siendo el mercado «refugio» del mercado de oficinas, concentrando el mayor volumen de operaciones, en detrimento del mercado de Barcelona que sigue sin acercarse a valores históricos del último lustro.
La desescalada de tipos, descontada por la mayoria, ahora tiene cierta incertidumbre en cuanto a su intensidad dependiendo de las nuevas políticas macroeconómicas que aplique el nuevo gobierno de Estados Unidos. Parece que el repunte definitivo de este mercado, puede retrasarse algún trimestre más de lo esperado.
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Iñigo Corres
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Inversiones inmobiliarias (3T 2024) Tipos y geopolítica
Utilizando los datos proporcionados por el algoritmo DAO de addmeet analizaremos la evolución de la inversión inmobiliaria en España durante el tercer trimestre del año, así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
La inversión continúa presentando un ligero descenso durante este trimestre
Durante el tercer trimestre del año, se ha registrado una inversión de 4,8 B€, produciéndose una leve disminución en la inversión inmobiliaria tanto interanual como trimestral, situándose este último en torno al 15,8%. Durante este periodo se registraron en España un total de 241 operaciones inmobiliarias, con valor medio de 19,9 M€ y con volúmenes entre 1 y 237 M€.
Dentro de los diferentes sectores unos se han comportado mejor que otros, el hotelero se mantiene siendo el principal foco de inversión durante los últimos trimestres con el 26,96% del total. Seguido del industrial (26,34%), oficinas (17,35%), residencial (11,66%), comercial (8,51%). Con un impacto notoriamente inferior se encuentran las residencias (4,81%), el sanitario (3,51%) y los aparcamientos con el 0,96% restantes.
Variación interanual por sectores
Como se aprecia en el gráfico de variación trimestral interanual, el industrial (122,53%), las residencias (83,5%), el comercial (64,04%) y las oficinas (37,38%) son los principales sectores que han registrado aumentos significativos en la inversión. Por otra parte, otros sectores como el hotelero (-14,59%), sanitario (-17,11%), residencial (-56,82%) y aparcamientos (-92,36%) han sufrido considerables descensos en su actividad inversora con respecto al año anterior.
Sobre tipos de interés y geopolítica
Analizando los datos del trimestre se sigue apreciando tracción en el sector industrial (principalmente impulsado por el sector de los centros de datos), en el sector comercial (que, todo hay que decirlo, viene de muy abajo) y en un sector refugio como las residencias de tercera edad. El principio de la bajada de tipos ha tenido un efecto positivo en los activos más «core» en los que hay cierto consenso de que las yields han frenado su subida y están estabilizadas, con perspectivas a la baja en el corto medio plazo. La incertidumbre «geopolítica» marca el principal riesgo percibido en el futuro cercano si el conflicto actual «escala», con la contención inversora del «dinero con mayor aversión al riesgo» que los tiempos de incertidumbre geopolítica suelen conllevar.
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Iñigo Corres
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Inversiones inmobiliarias (2T 2024) El retail ha vuelto
Basándonos en los datos del algoritmo DAO de addmeet analizaremos la evolución de la inversión inmobiliaria en España durante el segundo trimestre del 2024 así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
Leve descenso en la inversión inmobiliaria durante el segundo trimestre
El segundo trimestre del año ha presentado una inversión de 5,1 B€, produciéndose un ligero descenso de la inversión inmobiliaria tanto interanual como trimestral. Durante este periodo se registraron en España un total de 242 operaciones inmobiliarias, con valor medio de 21 M€ y con volúmenes entre 1 y 250 M€.
En los distintos sectores algunos se han portado mejor que otros, el hotelero continúa siendo el principal foco de inversión con el 33,81% del total, seguido del industrial (21,98%), comercial (13,8%), residencial (10,39%) y oficinas (8,96%). Por ultimo, con impacto significativamente menor se encuentran las residencias de tercera edad (6%), sanitario (4,41%) y los aparcamientos (0,62%) con bastante actividad concesional pública en la primera parte del año.
Variación interanual por sectores
Como se aprecia en el gráfico de variación trimestral interanual, los aparcamientos (298,12%), comercial (189,69%) y sanitario (188,01%) son los principales sectores en presentar un incremento considerable en su inversión. Por otra parte, los demás sectores han mostrado síntomas de estancamiento. Hotelero (-4,83%), que también hay que tener en cuenta que viene de muy alto, e industrial (-6,25%) mantienen el tipo. Oficinas (-30,37%), residencias de tercera edad (-30,68%), donde el incremento de yields en valores >6% hacen más complicado al promotor tener un margen razonable de promoción y residencial (-39,07%), en el que las condiciones para estructurar proyectos BTR siguen siendo complicadas.
El retail ha vuelto
Como conclusión, por ahora no se percibe «alegría» en el mercado de inversión inmobiliaria tras la reciente primera bajada de tipos del BCE. Las dudas en cuanto al plazo de las siguientes bajadas y sobre si realmente la inflación ya está realmente contenida hace que el mercado no se haya animado «por norma general». Aparece, como adelantamos en los últimos trimestres un «oasis» para el inversor en el sector del retail cuyos datos de economía real en cuanto a «visitas a los centros» y «ventas/m2», aunados con unas yields en máximos históricos hacen prever recorrido de valor a quién entre en esta fase del ciclo y sepa gestionar bien activos que «sigan teniendo sentido» por su ubicación y oferta.
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Iñigo Corres
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Inversiones inmobiliarias 1T 2024 (Viraje del ciclo)
Basándonos en los datos del algoritmo DAO de addmeet analizaremos la evolución de la inversión inmobiliaria en España durante el primer trimestre del 2024 así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
La inversión desciende durante el primer trimestre
Según se aprecia en el gráfico, durante esta primera parte del año, en la que se ha acumulado una inversión de 4,9 B€, se ha notado un notorio descenso (-35%) en la inversión inmobiliaria a nivel interanual, pero una ligera recuperación intertrimestral (+8%). A lo largo de este periodo se han registrado un total de 244 operaciones inmobiliarias en España, con valor medio de 20 M€ y con volúmenes entre 1 y 300 M€.
Dentro de los diferentes sectores unos se han comportado mejor que otros, siendo el Hotelero el principal foco de inversión con el 37,16% del total, seguido de industrial (18,52%), residencial (14,38%), comercial (12,7%), oficinas (11,45%), por ultimo, con un impacto notoriamente inferior se encuentran las residencias (3,46%) y aparcamientos (1,62%).
Variación interanual por sectores
Como se aprecia en el gráfico de variación trimestral interanual, el sector comercial (106,3%) es el que mejor comportamiento ha mostrado este trimestre y creemos que es una tendencia de recuperación que se va a ir consolidando a lo largo de 2024. En ciclo alcista también siguen los sectores de aparcamientos (20%), impulsados por la adjudicación de concesiones públicas de dimensión en Madrid. El resto de sectores sigue experimentando el ajuste de los últimos trimestres, encabezado por sanitario ( -96,45%), residencial (-45,3%), oficinas (-42,7%), residencias (-34,5%), hotelero (-28,5) e industrial (-21,3%).
Próximo viraje del ciclo
Como conclusión, podemos decir que durante este primer trimestre, la inversión inmobiliaria en España parece que puede estar viendo el final del ajuste provocado por la subida de los tipos de inversión, avecinándose un giro en el ciclo de volúmenes de inversión por la percepción de que la bajada de precios de los activos ha llegado a su fin con la próxima desescalada de los tipos de interés. Especial atención al sector del retail, cuya economía real en cuanto a footfall y volúmenes de ventas minoristas ha experimentado una evolución muy positiva, siendo probable que, pese al histórico negativo de los últimos años, sea el sector con mayor protagonismo en cuento a inversión durante 2024. Queda por ver la cuantía y velocidad en la bajada de tipos que afectará directamente a la velocidad de revalorización de los activos. Si el mercado ha tocado fondo, buen momento para invertir antes de que los activos sean más caros en el corto plazo.
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Inversiones inmobiliarias 3T 2023 (Atonía inversora)
Basándonos en los datos del algoritmo DAO de addmeet analizaremos la evolución de la inversión inmobiliaria en España durante el tercer trimestre del 2023 así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
Descenso en la inversión inmobiliaria durante el tercer trimestre
Según se aprecia en el gráfico, el tercer trimestre del año ha presentado una inversión de 4,6 B€, produciéndose un descenso en la inversión inmobiliaria del 43% interanual y del 16% intertrimestral.
Dentro de los diferentes sectores, han presentado un aumento considerable los aparcamientos (734%), el sanitario (158%) y residencial (51%). El sector comercial ha presentado un leve aumento del (6,81%). En cambio, el resto de sectores ha mostrado claros síntomas de ralentización con considerables retrocesos interanuales, residencias (-77,73%), el industrial (-59,05%) y oficinas (-5,35%).
El living y hotelero aguantan el tipo
Como conclusión, podemos decir que unos sectores se han comportado mejor que otros, siendo el residencial en todas sus versiones (living, coliving, senior living…) y el hoteleros los que, a pesar de la coyuntura de tipos y yields, continuan aguantando el tipo. El mercado descuenta que la demanda real de soluciones habitacionales superará a la oferta existente, superando por ahora las barreras de entrada para los inversores que el alza de yields y tipos provocan. Tanto la bajada interanual como la intertrimestral continuada augura que el ajuste de precios no se ha acabado de producir, provocando los volúmenes de inversiones trimestrales mas bajas de los últimos años. Los vendedores no quieren aflorar las pérdidas de valoración que han sufrido sus inmuebles de inversión, pero todo llegará. Paciencia.
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Iñigo Corres
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Inversiones inmobiliarias 2T 2023 (Inversión institucional stand by)
Basándonos en los datos del algoritmo DAO de addmeet analizaremos la evolución de la inversión inmobiliaria en España durante el segundo trimestre del 2023 así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
Descenso en la inversión inmobiliaria durante el segundo trimestre
Según se aprecia en el gráfico, durante este segundo trimestre del año ha presentado un notorio descenso en la inversión inmobiliaria siendo esta de 5,3 B€ suponiendo un descenso del 45% respecto del segundo trimestre de 2022 y de un 30% respecto el primer trimestre del año.
Dentro de los diferentes sectores, las residencias de tercera edad ha presentado un aumento considerable (133%), manteniendo el tipo con inversión value added nacional y extranjera muy activa. En cambio el resto de sectores ha mostrado claros síntomas de ralentización comercial (-90,82%), sanitario (-66,36%), industrial (-50,59%), oficinas (-34,5%).
La inversión institucional hecha el freno
La subida de tipos y, sobre todo, la falta de predictibilidad sobre el techo de la misma ha provocado una posición de «wait and see» por parte de los inversores más institucionales. La corrección de yields y valoraciones en marcha ha provocado ajustes drásticos en la valoración de los inmuebles que hace que las expectativas de la demanda (ajustadas a la nueva realidad) y de la oferta (en proceso de ajuste por el momento) no acaben de cruzarse con la frecuencia de hace unos meses para inversores «institucionales», copando las operaciones el inversor «nacional». Este fenómeno parece que seguirá en marcha hasta que el BCE frene la subida de tipos que se espera llegue al 4,50% en el cuarto trimestre respecto del 4% actual. Si hasta ahora la inflación ha ayudado a mitigar este efecto en la valoración de los activos vía numerador, veremos que ocurre cuando la misma acabe de ser contenida y nos encontremos en entornos de tipos no vistos desde hace 15 años.
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Inversiones inmobiliarias 1T 2023 (El parón que no llega)
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La inversión crece durante el primer trimestre
Según se aprecia en el gráfico, este primer trimestre del año ha presentado un aumento notorio en la inversión inmobiliaria. A su vez, la inversión interanual aumentó un 23% aproximadamente. Dentro de los diferentes sectores, unos se han comportado mejor que otros siendo el sanitario (239%) el que ha incrementado su inversión en mayor medida. El hotelero (54,62%), las residencias de tercera edad (14,12%) siguen también su evolución al alza. En el lado contrario, los sectores comercial (-54%) y oficinas (-16,25%) son los que han experimentado una evolución a la baja.
El bajón que no llega
Debido al efecto de la subida de tipos y la inflación todavía sin contener, era una previsión común el posible estancamiento de la inversión inmobiliaria. Por el contrario, y creo que todavía nadie sabe muy bien el por qué, el volumen de inversión está evolucionando positivamente de manera relativa y absoluta, sin ningún sector teniendo un pinchazo llamativo. Veremos que evolución tiene el sector antes posibles nuevas subidas de tipos
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Inversiones inmobiliarias 4T 2022 (Buen rush final)
Basándonos en los datos del algoritmo DAO de addmeet analizaremos la inversión inmobiliaria en España durante el cuarto trimestre del 2022 así como la evolución de la misma en los últimos trimestres.
Aumento en la inversión inmobiliaria
Como se aprecia en el gráfico, este trimestre ha presentado una la inversión inmobiliaria de 7,4 B€, un 12% mayor que el trimestre anterior, pero alrededor de un 15% inferior al último trimestre de 2021.
Dentro de los diferentes sectores, unos se han comportado mejor que otros siendo el comercial nuevamente el que mejor evolución (80,52%), seguido por los sectores sanitario (37%) y hotelero (20,27%). Los sectores que han ido en declive son los siguientes, residencias (-70,16%), industrial (-57%), oficinas (-23,66%) y residencial (-7,29%).
Buen final de año pero comienzo de ralentización
Pese a la disminución del 15% de la inversión trimestral interanual, las cifras absolutas siguen siendo positivas. El aumento de las yields exigidas por los inversores en línea con las subidas de tipos de interés provocan que demanda y oferta tengan un encuentro más difícil que hace unos trimestres, por ahora nada trágico. Los compradores sin apalancamiento son los principales actores del momento, aprovechándose de la coyuntura y de una exigencia de rentabilidad mas comedida que los inversores mas institucionales.
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Iñigo Corres
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Inversiones inmobiliarias 3T 2022 (Reajuste de yields en marcha)
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La inversión inmobiliaria sigue en aumento
Según se aprecia en el gráfico, durante el tercer trimestre del 2021 se acumuló una inversión de 6,6 billones. En esta tercera parte del 2022 vemos que la inversiones inmobiliaria ha aumentado 1.400 M€. Comparado con el último trimestre del año anterior, presenta un aumento del 21 % interanual aproximadamente.
Dentro de los diferentes sectores, podemos distinguir lo siguiente, el comercial y aparcamientos presentan un aumento considerable con respecto al 2021. Los sectores hotelero (33,87%) e industrial (44%) siguen en crecimiento, presentando las oficinas presentan un leve descenso (-7%), debido a la incertidumbre en cuanto a la evolución al alza de los yields.
Reajuste de precios mediante expansión de yields en marcha
Si bien la inversión inmobiliaria este trimestre es inferior a los 9,5 billones del trimestre pasado, el incremento interanual sigue siendo positivo. Los precios de los activos de inversión han comenzado su ajuste debido a la expansión de yields debida al alza de los tipos de interés. Actores sin necesidad de financiación han empezado a aumentar su protagonismo en el mercado y se espera que así siga siendo hasta que los tipos de interés alcancen máximos, para lo que parece que aun quedan un par de trimestres por delante.
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Iñigo Corres
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